作者：杜川    責編：林潔琛

體現了多個政策目標的兼顧平衡。當前的7天逆回購利率水平已經是歷史最低。

6月13日，人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率1.90%，較前日2%的利率水平下降0.1個百分點。

這是2022年8月以來，7天期逆回購操作利率的首次調整。值得注意的是，當前的7天逆回購利率水平已經是歷史最低。

第一財經記者采訪業內專家了解到，今日央行公開市場7天期逆回購操作中標利率下降10個基點，有利于兼顧保持物價穩定、金融穩定和支持實體經濟等多個目標的平衡。

下降10個基點釋放加強逆周期調節信號

在防疫政策優化調整后，2023年開年來，我國經濟景氣度階段性走高，但進入4月份之后，多項指標顯示當前我國宏觀經濟下行壓力仍大。

數據顯示，目前階段，我國CPI累計同比增速已連續3個月走低，近2個月PMI快速下行至榮枯線附近。

實際上，當前，我國經濟處于疫情沖擊后的恢復階段，經濟增長動能逐步增強，居民消費穩步提升，市場主體活力逐步恢復，中國經濟可保持長期持續穩定增長。同時，實體經濟從疫情中恢復也需要一個過程。

記者采訪業內專家獲悉，今日央行公開市場7天期逆回購操作中標利率下降10個基點，既反映了資金市場供求，也釋放了加強逆周期調節和穩定市場預期的政策信號，是穩健貨幣政策精準有力的體現。

該人士對記者表示，這體現了多個政策目標的兼顧平衡。近年來，我國利率的調整遵循了較為穩健的“居中之道”，沒有大起大落。本次公開市場逆回購操作中標利率下降10個基點，幅度適中，有利于兼顧保持物價穩定、金融穩定和支持實體經濟等多個目標的平衡，也兼顧了內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對第一財經記者表示，從量的角度看，今日20億元逆回購操作量完全對沖今日到期量，說明市場流動性保持合理充裕、供求關系平衡，無需大規模注入以維持資金面平穩。這與近期隔夜回購利率、7天回購利率穩步下降的情況可以相互印證，也顯示了根據央行流動性供求和市場利率變化，靈活、精準、適時實施調控，維持市場流動性的合理充裕狀態、保持貨幣市場利率平穩運行。

6月降息關注度升溫

近期，在多家銀行再度接連下調部分存款掛牌利率后，市場對6月降息的關注度逐漸升溫。

從過往經驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，不少專家預測，這將會對市場產生連鎖反應，并帶動MLF、LPR等其他政策性工具利率的下調。

招聯金融首席研究員董希淼對第一財經表示，如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標利率繼續下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調，銀行負債成本有所下降，本月貸款市場報價利率（LPR）有望結束連續9個月“按兵不動”，將有望下降5~10個基點。

龐溟則認為，從價的情況看，新一輪存款利率下調周期有利于商業銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉活動，并為承續調降MLF或LPR打開更多政策空間。從商業銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調報價加點的方式引導LPR下行的意愿更強、概率更高。

龐溟還表示，從精準有力實施穩健貨幣政策的層面考慮，今日下調逆回購中標利率，釋放出更多政策信號，以穩定市場預期、加強逆周期調節、促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，為經濟復蘇和平穩健康發展創造松緊得宜、穩健中性的貨幣金融環境，并做好宏觀調控政策之間的持續發力、精準有效、協調配合，穩固經濟回復的基礎，提振發展信心，激發市場主體活力，推動經濟運行持續回升向好。

日前，央行行長易綱赴上海主持召開座談會，強調下一階段“繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟”，“保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降”。