近期決策層提出，加快發展新質生產力，鼓勵發展創業投資、股權投資。深圳市創新投資集團（以下簡稱“深創投”）董事長左丁近日在接受中國證券報采訪時表示，創業投資契合科創企業研發投入大、盈利周期長、成長不確定性多的特點，能夠為企業提供穩定的長期資金，更好支持高科技、硬科技企業成長，助力培育發展新質生產力。

左丁將創業投資在科技創新投資方面的優勢總結為“靈敏嗅覺+風險共擔+長期支持+融資帶動+綜合服務”。結合深創投管理千億級政府引導基金的實踐經驗，左丁認為，政府類資金已經成為支持科技創新、陪伴科創企業成長的“耐心資本”。

契合科創企業成長特點

近兩年，股權、創業投資引發社會各界廣泛關注。政府工作報告提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。鼓勵發展創業投資、股權投資。

“創業投資是將風險資本投向新興的、迅速成長的、有巨大競爭潛力的未上市公司，在承擔風險的基礎上為融資人提供長期股權資本和增值服務，助力企業快速成長，數年后通過上市、并購或股權轉讓方式退出并取得投資回報的一種投資方式?！弊蠖χ袊C券報記者介紹。

深創投是以創業投資為核心的綜合性投資集團。截至3月20日，深創投管理資金總規模超4700億元，累計投資企業超1500家，成功推動265家企業上市。

“2021年-2023年，集團累計投資科創項目超500個，實際出資金額超400億元?！弊蠖〗榻B，在這些項目中，90%項目投資階段為中早期，90%以上資金投在前沿硬科技領域，包括新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等，助力一批已投企業在工業軟件、半導體設備、新材料等領域打破國外壟斷。

以深創投投資華大九天為例，“在國產EDA軟件還處于起步階段、國外品牌占據市場主導地位的背景下，深創投從服務國家高水平科技自立自強的視角進行投資決策，2017-2019年連續三輪向華大九天投資合計數千萬元”。左丁表示，EDA軟件具備設計、布線、仿真和驗證等功能，是設計大規模集成電路必備的工具，也是信息科技和智能制造的底層基座。

為科創提供全方位支持

左丁認為，相比間接融資方式，創業投資優勢體現在對產業科技創新的全方位支持，概括講就是：“靈敏嗅覺+風險共擔+長期支持+融資帶動+綜合服務”。

一是突出對產業科技創新的靈敏嗅覺。創投錢是“聰明錢”，具有價值發現功能，能更加熟悉和把握科技創新、初創企業發展特征和未來趨勢。深創投研究先行，探索出“建立講話庫-對照研究-分享成果-挖掘標的-考核評估”閉環機制，研究制訂年度創業投資指引，繪制重點產業投資圖譜，把準投資賽道和投資標的正確方向。

二是突出對產業科技創新的風險共擔。創投錢是“風險錢”，投資初創企業時不需要資產抵押，與企業共同承擔成長風險。傳統金融機構在提供貸款等間接融資時，主要看重企業抵押品和現金流；創投機構是以企業未來發展前景為基礎，主要看重企業的成長性和發展潛力，無需企業提供抵押擔保，更符合初創企業需要。

三是突出對產業科技創新的長期支持。創投錢是“耐心錢”，投資收益來源于股權增值，而非固定利息。創投機構更關注企業的長期成長性，與科創企業的商業模式更契合，一般至少需要陪伴企業3年-7年，甚至有耐心陪伴更長時間。以深創投投資西部超導為例，從2007年第一筆投資到現在，已經陪伴17年，仍堅定看好企業未來發展。

四是突出對產業科技創新的融資帶動。創投錢是“引領錢”，創投機構通過自身先行投入，引導帶動銀行等金融機構共同為已投企業提供資金支持，加速企業成長。深創投聯合銀行創新投貸聯動模式，精準向銀行推送已投科技型中小微企業融資需求，同步提供相關企業已投信息用作貸款增信，銀行按照“見投即貸”模式發放信用貸款，有效拓寬了企業融資渠道。目前深創投已和十余家銀行簽署投貸聯動協議，其中“紅土貸”2023年僅推出半個月就為21家已投中小微企業授信超億元。

五是突出對產業科技創新的綜合服務。創投錢是“賦能錢”，可以為創業企業帶來全方位的增值服務。深創投堅持服務至上理念，為已投企業提供經營管理培訓、產業資源對接、上市服務、融資支持、人才服務等各類賦能服務。很多服務在助力中小企業成長方面發揮了重要作用。

發揮政府引導基金“放大”效應

近年來，以政府引導基金為代表的地方國資已成為股權創投行業的“主力軍”。據了解，2016年，深創投受托管理千億級深圳市政府引導基金，目前已設立147只子基金，通過子基金對科技創新企業進行多輪次組合投資，持續支持企業做大做強。

左丁表示，從投資期限來看，深圳市引導基金參股子基金存續期限集中在8年左右，其中投資期4年-5年，退出期3年-4年。從投資領域來看，深圳市引導基金參股子基金聚焦投資新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造、數字經濟、新材料、綠色低碳、海洋經濟等戰略性新興產業及未來產業集群項目。經統計，共投資深圳“20+8”重點產業集群項目超過2800個，占投資項目總數的比例為84%；投資金額超過2300億元，占所有投資金額的比例為85%。投資初創期、早中期項目占比超70%，凸顯“投早投小投創新”的投資理念。

“從深創投管理政府引導基金的實踐經驗來看，政府類資金已經成為支持科技創新、陪伴科創企業成長的‘耐心資本’?！弊蠖”硎?，自2018年起，深圳市引導基金參投子基金連續多輪投資大疆創新，累計投資金額數億元。云豹智能于2020年在深圳市設立，深圳市引導基金參投子基金在2021年、2023年連續進行了三輪投資，累計投資金額超億元，該企業已快速成長為中國DPU（數據處理單元）行業的獨角獸企業。

左丁認為，政府引導基金與市場化資本差異較大。一是更強調服務產業發展。政府引導基金往往更加重視科技創新和產業發展的協同推進，而非單一的財務收益。這意味著在決策時會更偏向選擇具備顯著創新潛力和成長空間的企業。二是更突出資源連接廣度。政府背景使引導基金能更容易地協調和用好政府、行業資源，為被投企業創造更為廣泛和有深度的合作與支持網絡。三是更彰顯風向標引領作用。通過明確的投資方向和策略，政府引導基金可以引導社會資金進入某些特定的、有利于國家和地方經濟發展的創新領域，助力提高全社會的科技創新整體投資效率。