中國股市近期表現比較強勢。

近期，上證指數持續向上突破，5月9日再次刷新年內紀錄，這在一定程度上反映出場內資金結構發生變化。

多位分析人士向證券時報記者表示，年初寬基ETF凈流入規模明顯波動，改善了股市資金面，成為穩定市場信心的重要力量。近期，海外資金對估值較低具備較好投資吸引力的中國市場關注度提升，外資回流提振了市場情緒。同時，公募基金發行正在逐步回暖，私募基金倉位持續提升，中長線資金持續進場，有助于市場進一步回暖。

外資整體回流

北向資金在最近的市場上漲中有明顯的參與。

數據顯示，北向資金在4月26日（周五）當天凈流入金額達224.49億元，為2014年互聯互通機制開通以來最大單日凈買入額。4月29日（周一），北向資金再次凈買入108.92億元。4月30日，“五一”節前最后一個交易日，北向資金凈流出86.17億元，但緊跟著，節后首個交易日（5月6日）即凈買入93.16億元。隨后，5月7日和5月8日，北向資金分別凈流出21.40億元、40.44億元，5月9日再次凈買入80.14億元。

總體來看，自從4月26日以來，北向資金總體呈現大幅凈買入，在7個交易日里累計凈買入近360億元。

對于近期北向資金回流的態勢，中金公司認為，近期部分海外市場面臨資金外流壓力，日元大幅度貶值，全球資金再配置過程中，估值較低具備較好投資吸引力的中國市場關注度提升。此外，A股市場整體估值不高，經歷前期修復后的滬深300指數前向市盈率仍處于歷史偏低水平。同時，資本市場基礎制度改革有助于增強市場內生穩定性，對市場中長期表現產生積極影響。

此外，4月美國就業數據遇冷、5月1日美聯儲議息會議表態偏鴿等，二季度可能存在的美債收益率下行以及降息預期的升溫，也在驅動北向資金凈買入。華金證券認為，隨著經濟和盈利修復預期延續，外資可能繼續流入A股：一方面，從庫存周期及一季報數據看，工業企業利潤增速和A股盈利增速短期大概率回升；另一方面，美聯儲今年降息仍是大概率事件，降息延后已被市場充分預期。

公募發行回暖

除了北向資金外，公募基金發行也在逐步回暖。Wind數據顯示，截至4月30日，按基金成立日統計，4月新成立公募基金120只，發行總份額1410.89億份，平均發行份額11.76億份。3月公募基金發行份額更是超過1500億份，這意味著，公募基金發行份額已連續兩個月超1000億份。

進入5月份，新基金發行勢頭依舊火熱。數據顯示，5月份將有57只新基金完成募集，雖然產品數量較前一個月有所下降，但從已披露的募集目標份額來看，仍呈現走高之勢。

不過，當前基金發行仍以債券型基金為主，偏股型基金發行相對低迷，但相對1月和2月發行情況有明顯回升。數據顯示，4月新成立股票型基金52只，發行份額121.25億份，占到新發基金份額總量的8.59%；4月新成立債券型基金40只，發行份額1179.16億份居首，占到新發基金份額總量的83.58%；4月新成立混合型基金18只，發行份額78.04億份，占到新發基金份額總量的5.53%；QDII基金、REITs基金和FOF基金無論是新成立基金數量還是發行份額，均占比較少。

據中金公司研究，歷史經驗顯示，當新增資金收益率明顯轉正，公募基金發行規模有望回升，近12個月新增資金平均虧損幅度約為9.1%，虧損幅度有所收窄，預計新發偏股型基金規模距離明顯改善可能仍需時間。

私募倉位提升

在當前市場回暖的情況下，私募基金的表現更為積極。私募排排網數據顯示，截至4月26日，股票私募倉位指數為79.01%，最新倉位指數刷新近13周新高，僅略低于年初水平，較年內低點上漲了3.77個百分點。

從私募規模來看，50億—100億元以及100億元以上規模的股票私募近期加倉動作更為明顯。數據顯示，截至4月19日，50億—100億元的股票私募倉位指數為69.21%，截至4月26日的倉位數據提升至75.37%；截至4月12日，100億元以上的股票私募倉位指數為71.84%，截至4月26日的倉位數據提升至73.37%。

私募產品備案數量大幅增加，顯示私募機構對市場的信心。私募排排網數據顯示，截至4月30日，4月一共有513家私募機構合計備案了797只私募證券產品，環比增幅50.66%。私募證券產品備案熱情明顯回升，無論是有備案私募證券產品的私募機構數量還是備案的私募證券產品數量，已經連續2個月環比增長，其中4月有備案私募證券產品的私募機構數量以及備案的私募證券產品數量雙雙創出年內新高。

具體來看，4月備案股票策略產品480只，占比60.23%。多資產策略和期貨及衍生品策略，分別備案產品128只和104只，占比依次為16.06%和13.05%。組合基金和債券策略產品占比較低，分別備案產品34只和20只，占比僅為4.27%和2.51%。

構建支持“長錢長投”政策體系

今年以來，中央匯金公司、險資等機構增持入市動作不斷。中央匯金公司增持寬基ETF、四大國有銀行，險資則成立私募證券基金，為市場提供增量資金。

今年2月，中央匯金公司官網公告，中央匯金公司充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持范圍，并將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。

據中金公司統計，年初以來滬深300等主要寬基ETF放量規模超4200億元，成為指數表現的重要支撐以及增量資金的重要來源，但3月以來寬基ETF凈流入規模有所收窄。

興業證券表示，以中央匯金為代表的政策性資金是市場重要的維穩力量，若后續市場波動再度加劇，政策性資金流入維穩仍然可期。同時，各類中長期資金也有望更多借助ETF布局A股資產。

在中長期資金當中，險資也是重要的組成力量。目前，中國人壽與新華保險聯手設立的500億元私募基金鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司（簡稱“鴻鵠基金”）完成備案登記。據悉，該私募基金主要投向具有穩定基本面、治理良好的股票，高股息股票是投資重點之一。

4月12日，資本市場第三個“國九條”出臺。其中提出，要建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系。

國都證券認為，資本市場新“國九條”意見，著力通過加強監管、治理優化，中長期有望改善投融資平衡狀況、提升上市公司質量、吸引中長線資金入市，夯實結構性牛市基礎。

責編：萬健祎

校對：李凌鋒

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