6月9日，由證券時報社聯合15家行業單位舉辦的第十一屆中國創業投資論壇在深圳隆重舉行。

作為創投界的年度盛會，本屆論壇以“煥新篇章、創無止境”為主題，匯聚了來自監管、協會、券商、創投等領域的眾多重磅嘉賓。

十余家經濟大省、強市的創投協會相關負責人在論壇上建言獻策，超百家活躍在國內投資一線的主流創投機構踴躍交流，還有來自上市公司產業資本、券商直投、創業企業等的代表共同見證了這場創投盛會的舉辦。

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創投成科技創新“弄潮兒”

據了解，證券時報作為人民日報社主管主辦的全國性財經證券類媒體，從2009年開始已經連續舉辦十一屆中國創業投資論壇，十多年來堅持通過媒體報道、活動論壇、資源協同等多種形式助力行業健康發展，成為了國內唯一長期關注創投行業發展的主流財經媒體。

證券時報社黨委書記、社長兼總編輯季曉磊在論壇上表示：“在科技創新的大潮中，創投行業作為弄潮兒的形象愈發凸顯?！?/p>

證券時報社黨委書記、社長兼總編輯 季曉磊

統計表明，目前VC、PE機構在上市公司的滲透率已經達到了70%，在科創板中的滲透率更是超過了90%?！斑@從一個側面反映了創投資本正加速與科技創新深度融合，成為科技創新企業的孵化器和助推器，成為創新驅動的先導力量?！奔緯岳谡f。

深圳證券交易所副總經理唐瑞在論壇上表示：“全球產業趨勢表明，科技創新與資本密不可分，兩者相互促進、共生共融?！?/p>

深圳證券交易所副總經理 唐瑞

唐瑞稱，風投、創投是實現技術、資本、人才等創新要素與創業企業有效結合的投融資方式，是推動科技創新轉換的助推器和創新發展的加速器。

在資本和科技的結合中，交易所也發揮了巨大作用。唐瑞認為，風投、創投與交易所是“上下游”的關系，風險投資解決了科創企業起步階段的資金來源問題，支持科技向產業的轉化；交易所支持創業企業的持續發展，為創投提供重要的退出渠道，促進創新與資本良性循環，兩者共同構建有利于創新的良好市場生態。

國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富表示，金融能看見市場還沒看見的價值，通過一定的機制，把這些專業以及具有信息優勢的人看見的價值，用一定的方式形成共識，以一定的價格方式顯示出來，來帶動社會資源的配置。目前在技術進入產業的過程中，金融已成為重要的“橋梁”。

國務院發展研究中心金融研究所副所長 陳道富

中國投資協會股權和創業投資專業委員會會長沈志群表示，我國資本市場中小板的60%、創業板的70%、科創板的85%、北交所的90%以上的上市公司，都有股權和創投機構的身影。

中國投資協會股權與創業投資專業委員會會長 沈志群

不過從全球視野來看，中國在實現投資的高質量發展方面仍存部分挑戰。根據普華永道發布的《2023全球市值100強上市公司排行榜》，全球市值前100強公司里，中國內地只有9家公司上榜，其中5家是銀行，缺乏科技公司，這9家企業當中也幾乎沒有一家是內地股權投資機構投出來的企業。

“雖然我國股權投資發展規模已經成為全球第二大國，但是發展質量和水平與股權投資發達國家還有相當大的差距?！鄙蛑救赫f。

新時代的科技投資“新方向”

進入2023年，新能源產業技術迭代持續進行，人工智能產業也方興未艾，全球科技行業正面臨著新的變局。面對這樣的新時代，券商、創投等領域的各位大咖們有怎樣的新思考？

廣發證券全球首席經濟學家、產業研究院院長沈明高認為，從未來技術的演進方向來看，進口替代是大勢所趨，而能源化工材料和電氣設備這兩個產業未來將成為進口替代的主要方向。

廣發證券全球首席經濟學家、產業研究院院長 沈明高

沈明高表示，廣發證券產業研究院目前主要關注四大賽道：大消費、新能源、半導體和生物醫藥。其中大消費重點關注的是智慧養老、現代海洋牧場等未來新賽道，新能源方面重點關注氫能和儲能，半導體領域關注“控制+電機”及芯片本身，生物醫藥領域關注醫藥器械CXO。

華潤資本總經理秦鋒認為，國企、央企在推進科技發展方面肩負著重要使命，未來華潤資本將重點關注大國民生和大國重器兩大類投資。

華潤資本總經理 秦鋒

“大國民生就是圍繞著華潤產業鏈的上下游進行投資。大國重器，就是我們孵化的戰略新興產業，主要包括生物技術、新能源、新一代信息技術、智能制造、新材料、半導體和醫療器械，這幾個領域是我們下一步重點投資的幾個領域?！鼻劁h說。

毅達資本董事長應文祿表示，科技創新和進口替代是這個時代的選擇，也是投資機構最好的投資機遇。

毅達資本董事長 應文祿

“科技創新的賽道很多，這幾個賽道可能是未來十年內大家需要全力以赴去做的。一是低碳經濟催生的能源革命，尤其是光伏，現在成本已經低于火電，行業發展非?？?，下一步將會是風電，再下一步是核電；二是以AI技術為引領的數智化浪潮；三是以創新藥為代表的大健康產業，也就是生命科學，除了北上廣深這樣的一線城市，大部分二三線城市的下沉還有很大的市場空間；四是以半導體為代表的高科技產業；五是逆全球化背景下的進口替代剛需，包括技術、材料等。此外，中國市場這么大，消費服務一定也會產生非常大的剛需市場?！睉牡撜f。

基石資本董事長張維表示：“新一代人工智能的核心是算力、算法和數據。涉及到這里面的核心環節，都是重點投資的領域?！?/p>

基石資本董事長 張維

張維認為，數據是中國的強項，深圳也出臺了促進人工智能發展的條例，大模型也在百花齊放，努力追趕美國。但總體來說差距依然很大，最重要的瓶頸還是算力。

張維透露，基石資本在半導體產業鏈已經進行了自上而下的全產業鏈布局，被投企業如格科微電子、長鑫存儲等，從原材料到設計、封裝測試、制造，延展直至半導體分銷環節，構筑起基石資本半導體“產業鏈組織者”的投資版圖。

在“共話2023年創投行業熱點賽道”圓桌論壇中，火山石投資創始合伙人章蘇陽表示：“我們是2016年開始做的基金。我們主要投兩個方面，一個是數字化技術，第二個是生物制藥?！?/p>

洪泰基金董事總經理楊勍表示，純消費投資這兩年確實比較難下手，但科技消費卻機會不少。洪泰基金過去投了比較多科技消費類項目，這其中包括不少科技公司，所以對我們來說，從消費投資轉向科技投資沒有太大問題。

溫潤投資管理合伙人白云帆表示，溫潤資本承接了溫氏投資原來的品牌資產和團隊，目前主要投資三個領域：“一塊是大消費，這跟集團所處的領域有一定的相關性。第二塊是科技，我們主要是做三個大的領域，包括電信、材料新能源以及軍工領域。最后一塊是生物醫藥?！?/p>

同創偉業合伙人張一巍表示：“從現在這個時點來看，新能源、半導體、AI領域，我個人覺得還是有比較多的投資機會?！?/p>

天圖投資管理合伙人潘攀認為，消費在中國是一個巨大的市場，且增速穩定?！皬谋O管來看，我覺得消費本質上是并購和上市的過程，并購在消費里是非常大的退出通道。除了傳統的IPO以外，甚至包括分紅、并購，我們今天去看全球最大的食品醫療企業，每家企業都是成長并購史。中國如果能長出能夠代表中國的食品飲料公司或消費公司，其必定也是在創新和并購方面有比較長的歷史?！迸伺收f。

基石資本合伙人楊勝君表示：“雖然我們受到各種各樣的人為因素影響，但消費依然是社會運作的核心，其實很多科技產業鏈都是消費作為驅動力來發展的，如果沒有蘋果這樣的公司，沒有iPhone這樣的消費產品出現，就不可能有臺積電、英特爾這樣的公司出現，所以不管是消費還是科技，都處于非常好的機會點?！?/p>

全面注冊制下的創投新機遇

2月17日，證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行。自此，A股進入全面注冊制新時代。

為了探討全面注冊制實施對創投業的影響，本屆中國創業投資論壇舉辦了主題為《全面注冊制下創投業機遇和挑戰》的圓桌論壇。

千乘資本創始合伙人熊偉表示，注冊制是所有一級市場投資人都“夢寐以求”的一件事情。對投資人來說，這意味著規則更加清晰。另一方面，乘著注冊制東風，IPO的門檻降低了，對一級市場的投資人來說，退出通道相對來說打通了。

源創多盈創始人兼執行事務合伙人馮壯志認為，注冊制本質上是對市場的相信和尊重。全面注冊制以后，標準是明晰的，規則是恒定的，流程也是確定的，時間表是可預期的。上市公司和投資人就可以把主要的心思放在做企業本身上。

華民投總裁崔斌表示，注冊制加速了資本的使用效率。注冊制推行以來，上市公司的節奏、數量都大幅度增加了。對投資機構來說，注冊制更好地打開了退出渠道。如果沒有注冊制和科創板的設立，虧損企業很難上市，但這些企業很多又是非常需要獲得社會資本支撐的龍頭企業，注冊制推行無疑對這類企業非常有利。

廣州市中小企業發展基金有限公司總經理柯加良表示：“‘募、投、管、退’當中，退是最難的，全面注冊制縮短了從投資到退出的距離，提高了資金的使用效率，更好地促進創投服務實體經濟?！?/p>

不過東方富海合伙人高劍光提到，注冊制的推行未必會讓賺錢“更容易”。他表示：“現在上市了之后，好多企業的估值實際上已經擊穿了我們一級市場的D輪甚至C輪的價格，全民PE、上市就賺錢的時代，實際上已經一去不復返了?！?/p>

熊偉表示：“注冊制全面推開之后，對投資人的挑戰非常大，如何投早，在小的時候以重注投到一個未來天花板很高的項目，對整個基金收益有絕對性的影響?！?/p>

全國創投協會聯盟正式成立

在本屆創投盛會中，“全國創投協會聯盟”正式成立。該聯盟由證券時報社攜手中國投資協會股權和創業投資專業委員會、深圳市創業投資同業公會發出倡議，中關村、上海、廣東、江蘇、浙江、安徽、山東、湖北、四川、杭州等?。ㄊ校﹦撏秴f會聯合發起成立，后續還將拓展各地協會及相關機構的加入。

季曉磊表示，在中國創投業不斷發展壯大的大背景下，建立一個具有廣泛代表性和號召力的全國性的行業聯盟是行業發展的切實需要，也是各地創投機構的共同心愿。作為資本市場信息披露媒體的排頭兵，證券時報十分樂意搭建這樣一個“橋梁”和平臺，共同為創投行業高質量發展提供助力、作出貢獻。

“證券時報與全國12家創投協會聯合倡議，發起共建全國創投協會聯盟，旨在推動各協會以及會員單位之間，地區、行業、一級與二級市場之間的交流和合作，織密信息網、構筑資源網、搭建自律網、連通學習網、形成協同網?！奔緯岳谡f。

（本文攝影：宋春雨）

校對：蘇煥文