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2023-06-15 21:07
基金實時凈值估算功能即將下線。
21世紀經濟報道記者多方證實，近日有基金公司和第三方基金代銷平臺收到來自監管方面的通知，要求于6月份下線基金實時凈值估算功能。接受采訪的部分機構表示已按照監管要求落實，部分則表示將于近期落實。
近期“估算凈值”與“實際凈值”差距較大引發不少爭議，部分基民質疑基金經理“偷吃”。
對于基金實時凈值估算功能的下線，業內看法存在分歧，有的認為有利于降低投資者質疑和行業健康發展，也有的認為減少了基民盤中觀察基金表現的工具。
近日有傳聞稱，基金公司直銷和三方代銷機構收到通知，要求下線實時凈值估算功能。
多家基金公司與多家三方代銷機構證實，確實監管要求下線實時估算功能。
有的表示已落實，有的表示具體落地時間或在6月16日。
6月8日，一家三方代銷機構人士表示，“我們收到下線基金實時凈值估算功能的通知，并且已經嚴格按照監管要求落實?！?/p>
一家基金公司人士表示，“我們已收到當地證監局通知下線基金實時凈值估值功能，從公司電商部得知螞蟻、理財通等也收到了通知?！?/p>
所謂“基金凈值估算”，一般是機構通過基金最近一次公布的季報/年報的持倉情況，根據一定算法來粗略估算基金凈值。不過，“基金凈值估算”和“基金凈值”有出入，有時差距還不小。
“凈值估算”功能屬于基金營銷服務的一種創新功能，始于頭部代銷機構的嘗試，后擴展到不少銷售機構。一位上?；鸸救耸拷榻B，目前主要是三方平臺（比如天天基金、螞蟻基金、騰安基金、盈米基金等）和少部分基金公司直銷平臺有“凈值估算”功能。
據格上富信產品經理張懷若介紹，基金凈值估算由來已久，早已成為各大基金銷售平臺常見的一項數據，常與基金單位凈值或業績走勢一起呈現，也屬于投后管理的一種，目的是可以實時幫助投資者進行市場判斷。
基金凈值估值原本是各家銷售平臺的競爭點之一，基金公司自研的估值系統會被作為向外推介理由之一。
由于采用的算法不盡相同，各家基金公司和三方代銷平臺的基金實時估值并不一樣，比如螞蟻平臺和天天基金平臺，凈值估算數據就有出入。
基金公司直銷平臺有的是使用天天基金、同花順等的估值，有的則上線了自研估值系統。
以招商核心競爭力混合A為例，6月8日收盤時，天天基金凈值估算漲幅為0.10%，螞蟻基金估算漲幅為0.46%，招商基金APP上的估算漲幅為-0.05%。三個平臺的凈值估算數據明顯不同。
當日實際凈值漲幅為0.20%。
一家近日下架基金實時凈值估算功能的機構相關人士向記者解釋，“對于基金凈值估算數據，目前沒有統一標準，不同平臺對于凈值估算的計算方法和模型也有所不同，再加上還有各種客觀原因的影響，估算的結果并不能準確地反映基金凈值的實際變化，會與實際凈值有一定的差異?！?/p>
基金凈值估算模型無法實時反映基金經理的倉位調整、基金投資標的變化、市場情緒等影響因素。而且在提供凈值估算時，相關平臺也會做風險提示，告知投資者估算凈值僅供參考。
基金凈值實時估算服務引發了不少爭議。
當“凈值估算”與“實際凈值”差異較大時，不少基民質疑基金經理“偷吃”。
一家基金公司人士表示，該公司電商平臺討論區里面經常因為凈值估算質疑和謾罵基金經理：當凈值較估算少被罵“偷吃”了收益；當凈值較估算多也會被罵影響他們操作。
基民不滿的焦點在于“凈值估算”與“實際凈值”有較大出入。
基金凈值估算一般是由第三方平臺結合基金產品過往公開數據的相關性分析統計得出，不同平臺的計算方法也有所不同；而基金實際凈值是根據基金實際投資情況計算出來，經托管人復核無誤后，由基金管理人公開披露。
基金凈值估算與實際凈值存在一定的差異，不能準確反映凈值的實際變化，主要是兩大原因：
一是基金產品的實際運作會根據市場、板塊、公司經營及發展情況等進行動態調整，而凈值估算并沒有將基金所有的資產考慮進去。比如，基金的季報只披露前十大重倉股，而這前十大的資產總和有可能會很低。
二是基金倉位變化。比如在上個披露日和今天這個時間段中間，基金經理可能已經調倉換股；或者最近市場比較火熱，尤其是大家都普遍關注的熱門基金，成千上萬的客戶買入，大量資金申購贖回，基金經理的倉位可能被動產生變化，可能需要預留現金等等。
“如果實際凈值低于了估算凈值，會給客戶服務帶來不必要的麻煩，一定程度上影響了投資者與基金公司之間的信任，也增加了投訴的概率?！睆垜讶粽f。
張懷若表示，提供基金實時估值的好處是，基金凈值估算數據可以為專業投資者提供一定的分析基礎?；饍糁倒浪銛祿潜P中實時提供的，相較于只在盤后較晚提供的基金實際凈值來說，凈值估算數據有較好的時效性，投資者在盤中就能觀測到各個基金的估算漲跌幅。
“壞處就是這個數據往往根據最新披露的季報年報數據進行估算，距離披露時間越長，數據上越有一定的滯后性會導致準確度有待驗證?！睆垜讶粽f。
“監管沒有解釋為什么下線基金實時凈值估算?！币患医拥酵ㄖ戮€基金實時凈值估算服務的第三方平臺的人士告訴記者。
一位基金人士分析，監管要求基金實時凈值估算下線的主要原因或是實時估算更多依靠上季度公開持倉和計算模型推算，與真實凈值存在差異造成爭議，且凈值估算使投資人對當日漲跌幅產生具體的心理預期，易產生失落感和服務投訴。同時該功能吸引投資者不停查看基金估算實時走勢，投資者更容易加大情緒波動，產生追漲殺跌的非理性交易行為。這與監管方提倡長期持有基金相悖。
有業內人士認為，基金實時估算被要求下線，是因為該功能需要基金公司提供實時持倉數據，涉及數據合規和數據差異兩大問題。
基金業內為下架基金凈值實時估算功能一事仍存在意見分歧。
支持下架的一方認為，有利于降低投資者質疑和行業健康發展。
博時基金表示，從實時估值的潛在不利影響方面來看，實時估值一是具有滯后性，目前銷售機構的實時估值主要基于定期報告披露持倉，結合證券行情測算，由于定期報告披露一般具有滯后性，基金經理定期報告后的調倉無法通過現有實時估值方法測算出來。
二是具有誤導性，技能投資者容易根據預估凈值進行交易行為，實際基金管理人披露凈值與實時預估凈值很可能存在偏差，容易誤導投資者，也不符合基金申購贖“未知價”的理念，容易誤導投資者；
三是不利于鼓勵基金投資者長期持有，基金行業鼓勵投資者長期持有，實時估值容易引起投資者短視行為，進行頻繁交易帶來交易成本激增和市場波動影響。
“按照監管規定的方式進行凈值正式披露，從長遠來看有利于降低投資者質疑和行業健康發展?！辈r基金指出。
一位基金公司人士也表示，基金凈值實時估算下線會減少渠道端的服務壓力，基金實時估算沒必要?！澳阍诒P中去估算干嘛？開放式的基金不能實時交易，只能每天買和賣?！?/p>
但基金業內也有人持不同意見。
一位基金人士表示，基金凈值估算本來就是各平臺提供的一個參考服務，基金要走向透明開放，取消凈值估算好像更不透明了，站在基民的角度，減少了一個盤中觀察基金表現的工具。從某種角度來看，這樣做的結果對個人投資者來說，信息不對稱會更加嚴重?；蛟S第三方平臺以后會提供付費使用的凈值估算功能。
一位投資者表示，基金實時凈值估算功能對于不少投資人還是有幫助的，沒有必要下線，畢竟開發系統也做了不少的投入。
“基金投資理念倡導的是長期持有，基金凈值估算可能會使投資者對基金的漲跌幅產生一個具體數值的心理預期，誤導投資者根據短期的走勢或波動進行不理性的投資行為，加大投資者的情緒變動，因此，應幫助投資者樹立正確的投資觀，讓投資者明白，判斷一個基金的好壞，不能僅僅看短期的走勢或波動，關注一個每日變化且并不準確的數據，而是應該理性投資，培養耐心和堅定的長期觀點，避免受到短期情緒的干擾?！鄙鲜鋈狡脚_人士說。
（編輯：姜詩薔）
