擇遠

日前，央行行長易綱赴上海調研金融支持實體經濟和促進高質量發展工作時提到“加強逆周期調節”。

巧的是，相關舉措已陸續落地。6月13日，相關部門“三箭齊發”：一是央行將7天逆回購政策利率從2.0%下調到1.9%。這是央行自去年8月15日以來首次調整7天逆回購利率，實現“降息”。二是央行下調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%。三是國家發展改革委、央行等四部門對外發布《關于做好2023年降成本重點工作的通知》，提到推動貸款利率穩中有降。持續發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調整機制的重要作用，推動經營主體融資成本穩中有降。

從今年4月份召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會提到的“搞好跨周期調節”，到最新的“加強逆周期調節”，不同的表述透露出什么樣的信號呢？經過5個月運行后，我國經濟回暖后面臨的問題基本明朗，而從最近公布的相關數據來看，市場主體信心和預期仍然較弱，需要盡快推出更多針對性強、含金量高的政策，全力為經濟恢復保駕護航。

經濟數據方面，今年5月份，CPI同比上漲0.2%，1月份-5月份平均，CPI比去年同期上漲0.8%；5月份，PPI同比下降4.6%，環比下降0.9%，1月份-5月份平均，PPI比去年同期下降2.6%；5月份，PMI為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，制造業景氣水平小幅回落。

金融數據方面，央行6月13日發布的數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元；社會融資規模增量為1.56萬億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬億元。5月末社會融資規模存量為361.42萬億元，同比增長9.5%。從數據看，雖然信貸與社融增量總體維持穩健，可滿足實體經濟的融資需求，但仍有待提振。

筆者認為，面對當前經濟運行面臨的突出問題，需要各項政策共同發力。相關部門釋放“加強逆周期調節”信號，意在提振經濟復蘇信心?？焖傩袆?，則是對此最好的詮釋。上述舉措，再次傳遞出穩增長、穩預期的信號，有利于改善融資需求，引導市場預期，提振市場信心，增強經濟內生增長動力，對于擴大總需求、支持經濟持續恢復向好將發揮積極作用。

并且，更多的舉措有望推出，以保持政策的穩定性和連續性。比如，目前業界普遍認為，本月的中期借貸便利（MLF）中標利率和LPR下行的概率也在增大，以降低實體經濟融資成本，激發有效融資需求。

一言以蔽之，當前的逆周期調節就是要強化政策協同發力，并將這些積極的能量匯聚成鞏固經濟穩步回升、實現高質量發展的澎湃動力。