桂浩明

今年受多重因素影響，國內實體經濟面臨較大困難，采購經理人指數連續多月低于榮枯線，規模以上工業企業利潤及居民消費等數據都較為低迷。相比之下，新能源車行業，仍保持較快增長，成為不少地方經濟增長的重要推動力。同時，它也成為新的拳頭出口產品。今年一季度中國汽車出口量力壓日本，成為世界第一，新能源車功不可沒。

然而，一個在經濟寒流中逆勢向上的行業，其股票近期表現卻很差。今年3月以來，新能源車指數最大跌幅超過15%，比亞迪、寧德時代等頭部品種，表現都乏善可陳，令很多投資者倍感憂慮。

作為中國制造業“彎道超車”的重要力量，新能源車在推動我國能源結構轉型以及綠色出行方面，發揮了重大作用。而它的快速發展，特別是滲透率不斷提高，不但改變了我國機動車產業的格局，而且成為繼家用電器之后又一個具有世界領先地位的產業。新能源車預計會成為我國今后一段時期經濟發展的一大亮點，在世界舞臺上是最有競爭力的出口商品。前景如此美好，想象空間如此之大，為什么近期A股市場上新能源車股票卻跌跌不休呢？

這里的原因是多方面的。

從社會經濟層面來說，受多方面因素影響，時下實體經濟困難較多，居民消費意愿不足，導致對機動車的需求明顯下降。雖然新能源車仍然保持熱銷，但在機動車銷售總量停滯的情況下，新能源車銷量增長速度會放緩。而且國內新能源車產能還在急劇擴張，價格競爭很嚴重，真正具備穩定盈利能力的企業還不多。這種狀況，必定會影響投資者對新能源車的估值，因為投資者對其成長性以及盈利能力，比較擔憂。

另外，前兩年新能源車股票大漲，不少公司股價已經透支了未來的業績，因此面臨調整的格局。今年，市場熱點轉向人工智能以及“中特估”，部分資金從曾經的熱點新能源車中撤出，轉向新的熱點。在這過程中，機構資金的撤出成為新能源車股票下跌的主要因素之一。在機構沒有徹底“出清”之前，不太可能大規模吸引新的資金。在現階段，其主要市場表現就是反復尋找底部，只有底部真正得到確認之后，才會有新的上漲行情出現?，F在新能源車股票還沒有止跌，此時如果有所上漲，只能說是一種反彈，不構成趨勢的轉變。

一個新興行業在發展過程中，必然是會有曲折的，即便實現了技術上的突破，進入到發展的快車道，也不會一帆風順。在證券市場上，投資者投資的是具體的標的，看好大方向只是奠定了投資的基礎，如果對實際品種并不是太有把握，可以弱化投資強度。

特斯拉做出以利潤換市場的決策后，今年一季度銷量大增，利潤卻下降，雖然馬斯克認為這是其形成了競爭優勢及打造新盈利模式所必須的，但市場對此分歧很大，導致股價震蕩，一度下跌也很多。

中國新能源車產業，有其自身的運行規律，雖然現在投資者還沒有看到止跌信號，但是結合市場以及對其發展趨勢的判斷，后市是樂觀的，未來行情可期。