5月9日，日本央行發布4月份貨幣政策會議摘要。摘要顯示，委員們正在密切關注日元疲軟對通脹的影響，日元過快貶值可能導致進口商品價格提升，刺激通脹并導致更快加息。

此前，日本央行在4月26日舉行的貨幣政策會議上決定，維持現行貨幣政策不變，將政策利率目標維持在0到0.1%之間。日本央行行長植田和男會議結束后在記者會上表示，日元疲軟尚未對日本通脹產生重大影響。該表態導致日元貶值速度加快。但從植田和男近兩日的最新表態看，他對日元過快貶值可能導致通脹的態度發生了較大改變。

關于經濟前景

對于日本經濟前景，日本央行認為，日本經濟已經溫和復蘇，盡管部分地區出現了一些疲軟。隨著從收入到支出的良性循環逐漸加劇，實際增長速度可能會保持高于潛在增長率。

盡管由于物價上漲導致私人消費相對疲軟，但鑒于最近工資上漲的勢頭強勁，私人消費可能會逐漸恢復。為了實現持續的工資增長，維持企業活力是必要的，例如通過將成本增長轉化為銷售價格提升等方式，提高中小型和大型公司的盈利能力，進而通過進行商業固定投資和加強其業務結構，穩步提高其增長潛力；此外，創造新市場的初創公司成長為所謂的獨角獸也十分必要。

關于物價

日本央行認為，以消費者價格指數衡量的基本通脹預計將逐步上升，工資和物價之間的良性循環將繼續。

考慮到進口價格的上漲、國內勞動力市場狀況的緊縮，以及企業定價行為的持續變化，日本央行預計物價水平將保持在2%左右的水平。

近期，日元貶值和原油等價格上漲已開始通過進口價格上漲影響生產者價格。日本央行認為，有必要關注目前商品價格增長速度的放緩并開始逆轉的可能性，以及伴隨工資上漲而來的服務價格的上漲。日本央行表示會密切關注物價可能偏離基準情景向上的風險。

日本央行強調：日元貶值可能會在中長期內推高潛在的通貨膨脹

從長遠來看，日元貶值還可能通過增加入境旅游需求和制造商將海外生產基地遷回日本等方式來增加產量和收入。

此外，由于進口價格上漲和通脹預期上升帶來的成本推動因素，存在通脹上行風險。因此，日本央行有必要在沒有任何先入為主的情況下，檢查成本上漲是否會再次轉嫁給消費者。此外，央行還有必要關注價格的各種上行風險，如工資價格螺旋上升的進展超過預期、日元進一步貶值、積極的財政政策、主要由勞動力短缺造成的供應能力不足以及大宗商品價格上漲。

關于貨幣政策

日本央行認為，如果經濟活動和價格的前景能夠實現，基本通脹率將上升，將調整貨幣寬松的程度，同時預計繼續保持寬松的金融條件。

但日本央行強調，經濟活動和物價前景仍存在很大的不確定性。如果當前狀況能夠持續，那么在大約兩年內，2%的價格穩定目標將以可持續和穩定的方式實現，產出缺口將是正的。因此，未來的政策利率有可能高于市場考慮的路徑。

為了在實現價格穩定目標時遏制因不連續和快速的政策變化而產生的任何沖擊，一種選擇是根據經濟活動、價格和金融狀況的發展，通過適度的政策加息來調整貨幣寬松程度。

可能實施的政策

為了實現經濟活動前景和價格上漲，日本央行可能實施多種政策，包括考慮進一步調整貨幣寬松的關鍵因素。在目前基本通脹率低2%的情況下，寬松的金融條件需要在相當長的一段時間內保持。如果日元走弱，通脹率繼續偏離基準，貨幣政策正?；牟椒ズ芸赡軙涌?。

上一次貨幣政策會議后公布的CPI數據和其他信息證明，改變貨幣政策框架的條件已經滿足，金融市場并沒有出現快速波動。

關于購買日本政府債券(JGB)，盡管央行目前正在監測收益率曲線控制終止后的市場狀況，但在某個時候，它應該表示有意減少購買日本政府債券的金額。除此之外，金融市場部應根據日本國債的供求狀況等因素，謹慎調整日本國債的每日購買金額。一種選擇是根據日本國債的供需平衡，減少央行每月購買日本國債的金額，目前約為每月6萬億日元。

其他部門意見

會議紀要顯示，其他政府部門代表也發表了有關意見。

財政部表示，商業固定投資看似已經達到了最高水平，大型公司加薪的趨勢已經蔓延到其他公司。然而，還有許多中小企業和大型企業無法將人事費用轉嫁到銷售價格上，并且私人消費缺乏穩定性。為了從通貨緊縮中完全解放出來，日本目前還只走了一半，因此財政部將采取一切可能的措施，并大力推動工資上漲。財政部期望央行在與其密切合作的同時，適當地實施貨幣政策，可持續和穩定地實現2%的物價穩定目標。

日本內閣辦公室表示，日本經濟正在以溫和的速度復蘇，盡管最近似乎有所停滯。預計日本經濟將繼續以溫和的步伐復蘇，同時應關注全球經濟的不確定性以及日元貶值對家庭購買力的影響。日本內閣辦公室將支持工資上漲，通過削減所得稅和居民稅來支撐私人消費，并努力提高潛在經濟增長率。

責編：葉舒筠

校對：李凌鋒

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