雖然近期生豬養殖行業上市公司相繼披露的4月份產銷數據均顯示豬價整體向好，但隨著夏季消費淡季臨近，近日來國內生豬出欄均價整體呈現震蕩走勢。

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搜豬網數據顯示，在市場挺價情緒推助下，近日全國生豬出欄均價再度回漲至15元/公斤關口。不過截至5月9日上午收盤，生豬期貨主力合約仍再度小幅走跌，當前較4月上旬高點已回落超5%。

盡管市場需求偏弱，但市場分析人士多認為，隨著供給端持續改善，生豬市場回暖預期確定，下半年養殖公司盈利情況將向好。二級市場上，近期豬企股價普漲。近三個交易日來，牧原股份、溫氏股份股價均上漲幅約6%，新希望漲超4%。

需求偏弱致出欄價震蕩

雖然近期市場對生豬價格回暖預期增強，但不可否認，進入4月份后，隨著全國各地氣溫提升，終端豬肉需求縮減，尤其北方地區對大體重生豬需求減少，屠宰企業銷售乏力，抵觸收購大體重生豬。

據卓創資訊監測，4月份以來，養殖端壓欄惜售情緒減弱，生豬供應增加，疊加氣溫逐漸上升，終端豬肉需求有限。

“正常情況下，4月份為全年消費的淡季，豬價一般處于較低水平。不過期間屠宰企業分割入庫現象較多，也對生豬需求形成一定支撐?！弊縿撡Y訊生豬分析師朱澤坤分析，2023年上半年屠宰企業集中分割入庫，但由于凍品虧損導致出庫有限，2024年凍品庫存仍處于偏高水平，疊加中小體重生豬供應偏緊，4月份屠宰企業幾無主動分割入庫現象，難以支撐生豬屠宰量增加。

據卓創資訊監測數據顯示，代表屠宰企業4月份日均屠宰量同比下降20.91%。4月份生豬價格為15.1元/公斤，環比漲幅2.26%，同比漲幅4.56%。從生豬供應方面來看，4月份全國代表養殖企業生豬出欄計劃較3月份出欄量增加4.68%，規模養殖場生豬供應增加，但部分中小散戶仍有壓欄增重現象。

五一假期前夕開始，國內生豬市場出現階段性回調。據上海鋼聯數據，上周全國生豬出欄均價在14.88元/公斤，較前一周下跌0.15元/公斤，環比下跌1%，同比上漲2.06%。上周豬價窄幅震蕩，周度重心偏弱調整。五月市場供需仍處博弈狀態，月初生豬供給壓力一般，不過節奏陸續恢復，且節后需求慣性回落，短期僵持下豬價窄幅漲跌。

不過據搜豬網監測數據顯示，自5月7日開始，生豬市場跌勢趨緩，南北多地報價出現一定的企穩跡象，5月8日全國瘦肉型豬出欄均價14.95元/公斤，全國豬價上漲范圍較前一日繼續擴大，部分地區報價漲幅加大，全國僅華北部分地區偏弱穩定外，其余絕大多數地區報價小幅上漲0.05元—0.2元/公斤不等。目前全國僅廣東、浙江和福建三省豬價相對高位保持在15.6元—15.7元/公斤，剩余大部地區主流報價在14.5元—15.5元/公斤，區域豬價仍缺乏明顯的價差表現。

產能持續下降存欄水平偏低

盡管當前生豬市場處于需求淡季，但供給端的收縮使得市場情緒持續向好。

因2024年養殖虧損和冬季豬病的影響，近月來生豬產能去化速度加快，導致2024年能繁母豬存欄量同比顯著下降。

據卓創資訊監測，3月份全國能繁母豬存欄量環比下降1.2%，同比下降7.3%。據測算，3月末全國能繁母豬存欄量3992萬頭，連續9個月同比減少，已跌破4000萬頭，是自2020年12月以來最少存欄量，為3900萬頭正常保有量的102.4%，屬于綠色區域，為產能正常波動。

與此同時，未來標豬存欄水平偏低，也或對豬價形成利多提振。

“由于2023年持續去產能，導致2023年四季度至今新出生仔豬數量減少，21—50公斤、51—90公斤、91—120公斤體重端生豬存欄占比下滑?！敝鞚衫し治?，4月份全國21—50公斤、51—90公斤、91—120公斤和140公斤以上體重段生豬占比下滑。不過4月市場需求端表現不佳，上游養殖端生豬出欄速度較慢，并且低于市場預期，導致當前生豬存欄量中121—140公斤體重段生豬占比增加。整體看，預計未來120公斤左右標豬供應或仍處于偏低水平，對豬價形成一定支撐。

據Mysteel農產品208家定點樣本企業數據統計，3月北方豬瘟疫情相對穩定，前期部分受損明顯區域產能優化節奏加快，存欄有小幅增量操作；南方市場隨近年養殖密度提升，規模場產能增速相對緩慢，華南大區部分規模企業受限于資金壓力及后市一致預期影響，有反向調減產能現象，但綜合影響幅度不大。123家規模養殖場3月份能繁母豬存欄量為481.57萬頭，環比漲0.11%，同比減少5.57%；東北、華北、華東及西南區域母豬存欄量小漲，華南微降，西北大區穩定。85家中小散樣本場3月份能繁母豬存欄量為15.3萬頭，環比增漲3.94%，同比降13.42%。

養豬實現扭虧市場存看多預期

隨著近月來生豬價格企穩回升，已在行業低谷期受困多時的養殖戶也終于實現扭虧。

“生豬飼料主要配方是玉米、豆粕、麩皮，其中玉米占比最大。據統計，4月玉米市場供應寬松，而終端需求持續低迷，玉米銷區價格走弱，整體全國玉米4月價格延續走弱態勢。其他飼料原料價格也因供應過剩問題，出現不同程度下跌。生豬飼料成本的持續降低，養殖端盈利進一步擴大?！鄙虾ｄ撀摲治鰩熤煊裾浞Q，據統計，4月豬價窄幅震蕩，期間漲跌互現，月度重心偏強，市場供需博弈延續，飼料原料玉米及豆粕價格震蕩下調，養殖成本壓力減小，自繁自養盈利增加。當月生豬自繁自養月均盈利達到107.55元/頭，較前一月虧損減少85.12元/頭。而外購仔豬當月盈利為269.92元/頭，較前一月盈利增加99.44元/頭，外購仔豬養殖受前期仔豬低位震蕩原因，延續盈利。

同時據卓創測算，4月份生豬自繁自養理論盈利均值106.78元/頭，環比漲85.15元/頭，漲幅393.73%；同比上漲249.95元/頭，漲幅174.58%。而1—4月份養殖盈利平均值為-9.55元/頭，同比漲幅90.81%，2024年生豬養殖虧損顯著減輕。

“下半年豬價有上漲預期，生豬養殖或扭虧為盈?！敝鞚衫ふJ為，5月份氣溫上升，大豬需求減弱，且從歷史數據來看，5月份生豬屠宰量環比下降的概率較大，5月豬價或小幅下跌。由于前期能繁母豬去化導致6月份開始標豬供應出現缺口，在看漲預期的支撐下，養殖端補欄二次育肥和壓欄增重的積極性或提升，生豬實際供應縮減，且下半年進入需求旺季，6—9月份豬價或上漲。整體而言，4月份生豬養殖均處于盈利狀態，后期伴隨著豬價的上漲，未來生豬養殖盈利或進一步擴大。

中糧期貨也認為，能繁母豬的減量以及疫情的損失基本已經驗證，未來可出欄生豬頭數逐漸減少毋庸置疑，這些從前期價格表現、一季度存欄數據、飼料銷量數據都可以說明。去年冬季疫情減量造成了短時間供應快減，對于未來生豬出欄可能有一定的“脈沖效應”，價格存在短時間快漲可能。

銀河期貨近期研報分析，4月份現貨價格回落深度有限，一定程度反應了1—3月價格上漲更多因供應減少所致，也間接反應了疫情的影響，但這仍然需要5月份體重進一步去化后在價格反應上的確定。實際上，疫情對于一季度的影響更多表現為“穩價格”，即消化過剩產能而非實際產需缺口，未來缺口則更多反應在二季度末至三季度。因此從去年去年產能去化的結果來看，期價的下跌并不代表預期的轉勢。