隨著非歐佩克+國家增產抵消歐佩克+的減產，2024年石油市場或將接近供求平衡。

當地時間5月7日，美國能源信息署（EIA）公布月度短期能源展望報告，將2024年全球石油需求增長預測下調3萬桶/日至92萬桶/日，將2025年全球石油需求增長預測上調7萬桶/日至142萬桶/日。

整體而言，今年全球石油需求的增長速度將低于此前的估計，而產量增速將高于預期，從而使市場更加平衡。EIA預計今年全球原油供應量增加至1.0276億桶/日，并將全球需求預估下調至1.0284億桶/日，2024年原油市場的供應缺口僅為8萬桶/日，低于之前預測的26萬桶/日。

從油價表現來看，隨著此前美國原油庫存激增和中東緊張局勢緩解，布倫特原油期貨從此前逾90美元/桶的高位跳水約10美元，美國原油期貨已經跌破80美元/桶關口。隨著供應憂慮有所緩解，5月8日油價再度走低，布倫特原油期貨價格在82美元/桶附近，美國原油期貨價格在77美元/桶左右。

油市趨于供求平衡

在歐佩克+國家減產之際，非歐佩克+國家增產讓今年油市供需趨于平衡。

金聯創原油分析師奚佳蕊對21世紀經濟報道記者表示，根據歐佩克+的原油減產計劃，今年上半年都將維持約260萬桶/日的減產配額，有機構預計減產將會維持到今年年末，因此歐佩克+仍是今年全球原油供應的最大制約因素。然而，以美國、加拿大、巴西和圭亞那為首的非歐佩克+國家產量正在增加，上述國家今年的原油產量已經增加了約180萬桶/日。

在最新一期月報中，EIA對全球原油市場的預期由原先的樂觀轉為謹慎看好，同時下調了今明兩年的油價預期。在奚佳蕊看來，EIA態度改變正在釋放油市或轉為相對疲軟的信號。

EIA預計2024年布倫特原油價格為88美元/桶，之前預計為89美元/桶；預計2025年布倫特原油價格為85美元/桶，之前預計為87美元/桶。

盡管近期油價大幅回落，但一些利好信號意味著油價回調或已基本到底。沙特阿美5月5日的一份聲明顯示，沙特提高了6月銷往亞洲、西北歐和地中海地區的旗艦產品——阿拉伯輕質原油的官方售價（OSP）。

具體來看，沙特將6月銷往亞洲的旗艦產品阿拉伯輕質原油價格提高到了每桶比阿曼/迪拜均價高2.90美元的水平，為1月以來最高，已經連續三個月上調。沙特還將6月銷往西北歐和地中海地區的阿拉伯輕質原油價格分別提高到每桶較布倫特原油價格高2.10美元和2美元的水平。銷往美國的原油價格保持不變，仍較阿格斯含硫原油指數（ASCI）每桶高出4.75美元。

沙特提高對亞洲等地客戶的價格顯示出其對前景的信心，表明沙特預期今年夏季的油市需求將十分強勁。

減產力度仍存不確定性

今年3月，歐佩克+同意將自愿減產協議再延長3個月至今年6月底，以此支撐油價。歐佩克+將在6月再次舉行會議，討論是否繼續延長減產協議，市場預計今年下半年歐佩克+更可能堅持減產以防止供應過剩。

但需要警惕的是，歐佩克+的減產執行率仍存隱憂。4月歐佩克大體上維持石油產量不變，伊拉克等部分成員國產量仍然高于今年年初減產協議規定的水平，減產履行情況欠佳。利比亞和伊拉克的產量略微增加，而伊朗和尼日利亞則有所減少。相比之前所達成的減產協議，伊拉克和阿聯酋石油產量仍然高出數十萬桶/日。

建信期貨能源化工高級研究員李捷對記者分析稱，6月歐佩克即將召開部長級會議，考慮到近期油價回調幅度顯著，市場已經開始預期未來歐佩克+將延長自愿減產。但延長減產的表態只是第一步，更重要的是實際執行情況。

從歐佩克的官方數據來看，在尼日利亞產能不足、超額減產6.9萬桶/日的情況下，參與減產的9個國家今年1—3月仍然超額生產19.4萬桶/日。伊拉克4月減產2.3萬桶/日，但供應仍超過歐佩克配額19.7萬桶/日。

5月3日，歐佩克宣布伊拉克和哈薩克斯坦將從今年4—5月開始削減產量，作為對2024年以來增產部分的補償，消息放出后，油價表現較為平淡，顯示市場對額外減產的執行力度仍然存疑。

此前伊拉克曾表態將減少出口至330萬桶/日以進行補償，但4月末伊拉克石油部數據顯示該國4月出口341.3萬桶/日，較3月僅下降0.3%。李捷提醒，市場對兩國減產執行效果的擔憂十分合理，后期仍需要關注生產和出口情況。

另一方面，減產已經對收入造成了不小影響。由于減產，沙特這一全球最大的原油出口國目前的實際日產量約為900萬桶，遠低于1200萬桶/日的產能。一季度沙特阿美凈利潤為1022.7億里亞爾（合272.7億美元），低于去年同期的1195.4億里亞爾（合318.8億美元），同比下滑14.5%；營業收入為4020.4億里亞爾（合1071.9億美元），去年同期為4174.6億里亞爾，同比下降3.7%。沙特阿美營收、利潤雙雙減少的主要原因是原油銷售量減少、煉油和化工利潤率下降。

但在可見的未來，沙特等國仍將盡力減產支撐油價。Cornerstone Analytics創始人邁克·羅斯曼表示，沙特為布倫特原油設定的理想價格區間約為100美元/桶。歐佩克+的目標是通過進一步減產，從而降低庫存，直至油價回升至有利的水平。

高位跳水后油價仍有支撐

雖然布倫特原油期貨價格已經從此前的逾90美元/桶回落至80美元/桶附近，但接下來的需求旺季等利好有望支撐油價。

李捷對記者表示，歐美煉廠陸續結束檢修，美國夏季出行旺季即將到來。此外，沙特也連續三個月上調了對亞洲地區的OSP，顯示其對于亞洲地區需求的樂觀。按照目前的需求預期，考慮到歐佩克+的額外減產，預計二季度中后期開始全球原油庫存將開始回落，供需平衡將逐步改善。

美國原油供應也出現收緊跡象。貝克休斯上周五在一份報告中稱，美國能源企業上周連續兩周減少了石油和天然氣鉆井平臺數量，石油鉆井平臺減少了7個至499個，創下2023年11月以來最大單周降幅。

另一方面，美國大選在即，溫和的通脹以及可承受的油價仍是美國的核心訴求，美國可通過調整對委內瑞拉、伊朗等國的制裁力度來對沖歐佩克的減產效果。在李捷看來，油價上方空間也很大程度上取決于美國的態度。

整體而言，在一系列多空因素交織下，油價或不具備暴漲暴跌的基礎。

奚佳蕊對記者分析稱，市場正在重新權衡全球經濟及原油基本面環境，雖然歐佩克+的減產仍在進行，但非歐佩克+的原油產量預計將會增加，因此EIA在最新的月報中收窄了今年的原油供應缺口預期。近期美國的經濟數據表現疲軟，市場對其原油需求的擔憂有所升溫。受此影響，國際油價的賣壓有所增強，但巴以?；鹎熬叭猿錆M著不確定性，在一定程度上支撐油市。綜合來看，短期國際油價或以震蕩為主，預計WTI原油的主流運行區間為76—80美元/桶，布倫特原油的主流運行區間為81—85美元/桶。

未來仍需要警惕地緣風險對油市的沖擊。最近幾個月，在中東地緣政治風險的影響下，油價一直在波動，目前原油供應沒有發生重大中斷。雪佛龍首席執行官邁克·沃斯（Mike Wirth）警告稱，雖然油價保持在相對穩定的區間內，但由于沖突靠近霍爾木茲海峽，油價仍存在上行風險。